科技创新！
天顺风能(002531)：Q3经营短暂承压 合同负债高增奠定交付景气基础
[事件描述]
公司2024 年前三季度实现收入35.6 亿元，天顺同负同比下降44%，风能付景归属母公司股东净利润2.9 亿元，营短压合同比下降59%。暂承债高增奠其中，定交公司2024Q3 实现收入13.0 亿元，气基同比下降38%，天顺同负环比提升8.0%，风能付景归属母公司股东净利润0.8 亿元，营短压合同比下降46%，暂承债高增奠环比提升12.0%。定交
事件评论
收入端，气基公司2024Q3 收入同比有所下降，天顺同负环比有所增长，风能付景我们预计其中海风业务是营短压合重要影响因素之一，今年由于公司对应的海风项目开工节奏相对较慢，导致2024Q3 公司海风产品出货量预计同比有所下降，环比有所增加;同时，陆风塔筒方面，预计公司2024Q3出货量同样同比有所下降，环比有所增加。我们认为公司Q3 收入环比出现增长，以及海风、陆风产品出货Q3 环比增长，一定程度上表明国内海风和陆风项目的整体开工建设节奏有所加速。
盈利端，公司2024Q1-Q3 销售毛利率为25.3%，同比提升3.2pct;2024Q3 公司销售毛利率为22.8%，同比有所提升，环比有所下降，我们认为同比提升主要系业务结构变化，即2024Q3 制造业务收入占比同比预计有所下降，而毛利率较高的电站运营业务收入占比有所提升;2024Q3 毛利率环比下降预计一定程度因公司业务结构变化。期间费用方面，2024Q3 公司期间费用率约15%，同比提升约5pct，其中管理费用率、财务费用率同比提升幅度较大，预计主要因公司2024Q3 整体收入规模下降导致摊薄效应变弱。同时，我们预计因为公司目前海风产品出货规模较小，整体海风产品盈利能力尚不高，未来随着出货规模放大后，海风业务有望迎来盈利弹性。
其他财务指标，公司2024Q3 经营性现金流净流入约1.1 亿元，资本开支约1.9 亿元，表明公司积极开展产能建设。截至2024Q3 末，公司存货28 亿元，同比环比均有增加;合同负债约8.3 亿元，整体处于高位，有望奠定后续交付景气基础。
展望后续，随着江苏、广东项目未来开工，公司有望直接受益，海风产品出货放量。同时，公司积极开展海外业务布局，有望抢抓海外海风放量机遇，释放业绩成长弹性。预计2024、2025 年公司归属母公司股东净利润分别为5.5、13.5 亿元，对应PE 分别为28.3、11.5倍。维持“买入”评级。
-
文章
7119
-
浏览
52
-
获赞
5248
热门推荐
-
记者：莱斯特城尚未正式报价森西，球员对加盟很感兴趣
1月13日讯 记者Matteo Moretto消息，莱斯特城尚未就森西向国米提供一份正式报价。近日，该记者谈到了森西在国米的未来时表示：“到目前为止，莱斯特城还没有正式报价森西，但俱乐部对他很感兴趣。Herewego！罗马诺：皮奥利将出任吉达联合主帅，签约3年
07月03日讯 知名记者罗马诺用标志性的Here we go报道，前AC米兰主帅皮奥利出任沙特吉达联合主帅，签约3年。皮奥利2019年10月成为了米兰主帅，皮奥利共率队进行了239场比赛，战绩为132门诊部联合医教部、药剂科开展通科便民门诊医生培训
为提高通科和便民门诊诊疗质量，提高门诊处方合格率，规范通科、便民医生的开单行为，规避通科、便民门诊潜在的医疗安全风险，以便为患者提供更优质的诊疗服务，门诊部联合医教部、药剂科于6月21日16:30 在腾讯音乐发布2024Q2财报：付费用户数达1.17亿，在线音乐订阅收入同比增长近3成
2024年8月13日 ，在线音乐与音频娱乐平台腾讯音乐娱乐集团以下简称“TME”或“公司”）发布其截至2024年6月30日止第二季度的未经审计财务业绩。2024年第二季度，腾讯音乐娱乐集团业绩表现稳健江苏首次启动湿地生态保护补偿机制
近日，江苏省财政厅会同省林业局对纳入省级重要湿地名录并具有保护形式的省级重要湿地首次开展湿地生态保护补偿，江苏成为全国率先开展湿地生态保护补偿工作的省份之一。据了解，江苏省重要湿地面积1474万亩，本门诊部联合医教部、药剂科开展通科便民门诊医生培训
为提高通科和便民门诊诊疗质量，提高门诊处方合格率，规范通科、便民医生的开单行为，规避通科、便民门诊潜在的医疗安全风险，以便为患者提供更优质的诊疗服务，门诊部联合医教部、药剂科于6月21日16:30 在1017 ALYX 9SM 全新 Python Hiking Trainers 鞋款释出～
潮牌汇 / 潮流资讯 / 1017 ALYX 9SM 全新 Python Hiking Trainers 鞋款释出～2019年03月11日浏览：3029 1017 AL千寻位置入选工信部人工智能揭榜优胜单位，时空网摘得“智能化网络基础设施”桂冠
2021年5月，工信部组织的第一期人工智能产业创新重点任务揭榜，千寻位置凭借“面向空间协同人工智能的天地一体化快速高精度导航定位网络”项目以下简称“时空网”）胜出，荣获揭榜优胜单位。在揭榜名单中，千寻Burberry 博柏利 2020 春夏广告片发布，经典与怪异并存
潮牌汇 / 潮流资讯 / Burberry 博柏利 2020 春夏广告片发布，经典与怪异并存2020年02月07日浏览：3600 早前英国奢侈品牌 Burberry曾带穆帅赢球照样批球员:态度不端正 致曼联少拿10分
4月19日报道：本轮英超联赛，曼联客场2-0击败伯恩茅斯，稳固了积分榜第二名的位置。但是，穆帅赛后依然高兴不起来，他批评球员状态不稳定、态度不端正。穆帅强调曼联在打强队的时候表现值得夸赞，但经常在弱旅打击整治养老诈骗专项行动
中国消费者报南昌讯刘美玲记者朱海）自打击整治养老诈骗专项行动开展以来，江西省赣州市市场监管局立足自身职能职责，多措并举整治涉老“食品”“保健品”等领域涉诈乱象，切实守护广大老年人的“钱袋子”。执法人员美潮 Anti Social Social Club 2019 春夏「STRESSED」系列释出～
潮牌汇 / 潮流资讯 / 美潮 Anti Social Social Club 2019 春夏「STRESSED」系列释出～2019年03月09日浏览：3369 来自美本赛季外租至莱斯特城，官方：切尔西计划召回21岁中场卡萨迪
1月20日讯 官方消息，切尔西从莱斯特城召回21岁意大利中场卡萨迪。卡萨迪此前被切尔西租借至英冠莱斯特城锻炼，他将被蓝军召回并进入一线队。在本赛季英冠卡萨迪代表球队出战25场，有3粒进球，球队也高居英Frog Skateboards x Nike 全新联名 Blazer Mid 鞋款发售详情公布～
潮牌汇 / 潮流资讯 / Frog Skateboards x Nike 全新联名 Blazer Mid 鞋款发售详情公布～2019年03月13日浏览：4317 早前，Nike Air VaporMax x Swarovski合作 2.0 全新水晶鞋， 一千颗水晶镶嵌！
潮牌汇 / 潮流资讯 / Nike Air VaporMax x Swarovski合作 2.0 全新水晶鞋， 一千颗水晶镶嵌！2019年03月12日浏览：7180 最