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天顺风能(002531)：Q3经营短暂承压 合同负债高增奠定交付景气基础
[事件描述]
公司2024 年前三季度实现收入35.6 亿元，天顺同负同比下降44%，风能付景归属母公司股东净利润2.9 亿元，营短压合同比下降59%。暂承债高增奠其中，定交公司2024Q3 实现收入13.0 亿元，气基同比下降38%，天顺同负环比提升8.0%，风能付景归属母公司股东净利润0.8 亿元，营短压合同比下降46%，暂承债高增奠环比提升12.0%。定交
事件评论
收入端，气基公司2024Q3 收入同比有所下降，天顺同负环比有所增长，风能付景我们预计其中海风业务是营短压合重要影响因素之一，今年由于公司对应的海风项目开工节奏相对较慢，导致2024Q3 公司海风产品出货量预计同比有所下降，环比有所增加;同时，陆风塔筒方面，预计公司2024Q3出货量同样同比有所下降，环比有所增加。我们认为公司Q3 收入环比出现增长，以及海风、陆风产品出货Q3 环比增长，一定程度上表明国内海风和陆风项目的整体开工建设节奏有所加速。
盈利端，公司2024Q1-Q3 销售毛利率为25.3%，同比提升3.2pct;2024Q3 公司销售毛利率为22.8%，同比有所提升，环比有所下降，我们认为同比提升主要系业务结构变化，即2024Q3 制造业务收入占比同比预计有所下降，而毛利率较高的电站运营业务收入占比有所提升;2024Q3 毛利率环比下降预计一定程度因公司业务结构变化。期间费用方面，2024Q3 公司期间费用率约15%，同比提升约5pct，其中管理费用率、财务费用率同比提升幅度较大，预计主要因公司2024Q3 整体收入规模下降导致摊薄效应变弱。同时，我们预计因为公司目前海风产品出货规模较小，整体海风产品盈利能力尚不高，未来随着出货规模放大后，海风业务有望迎来盈利弹性。
其他财务指标，公司2024Q3 经营性现金流净流入约1.1 亿元，资本开支约1.9 亿元，表明公司积极开展产能建设。截至2024Q3 末，公司存货28 亿元，同比环比均有增加;合同负债约8.3 亿元，整体处于高位，有望奠定后续交付景气基础。
展望后续，随着江苏、广东项目未来开工，公司有望直接受益，海风产品出货放量。同时，公司积极开展海外业务布局，有望抢抓海外海风放量机遇，释放业绩成长弹性。预计2024、2025 年公司归属母公司股东净利润分别为5.5、13.5 亿元，对应PE 分别为28.3、11.5倍。维持“买入”评级。
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为提高观测员、情报员的业务能力与专业技能，提供更好的民航气象服务，观测情报室于11月28日上午开展秋冬季节换季学习。度过“金九银十”后，广州市的天气形势迎来了较大的变化，由高温多雨、多雷的夏季天气转变沈阳适航审定中心：启动2018年度年终考核工作
为正确评价沈阳审定中心人员的德才表现和工作成绩，激励督促中心全体人员提升素质能力，提高工作效能，按照沈阳审定中心年度考核工作部署，12月20日，沈阳审定中心启动了2018年度工作述职及年终考核工作。《Adidas Pro Model 2G“Shelltoe 50”全明星鞋款抢先预览
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曹操是三国时期比较大气的军阀，喜欢有才能的人，基本上可以做到既往不咎，比如对张绣，对陈琳，对关羽总能显示出海纳百川的气度，可是对吕布就不同了，吕布是当时最优秀的武士，曹操为何要当众缢死吕布。曹操这个举呼伦贝尔空管站召开ADS
2018年12月19日至21日，根据《民航华北空中交通管理局关于召开呼伦贝尔空管站广播式自动相关监视ADS-B）系统运行技术评估工作的通知》要求，呼伦贝尔空管站邀请华北空管局、新疆空管局和西北空管局的开展手册宣贯 加强风险管控
为贯彻上级领导对于安全工作的指示精神，增强岗位人员的风险防控意识和应急处置能力，观测情报室于近期对第四季度后期新修订的气象中心运行和应急手册进行了宣贯。本次手册宣贯的重点内容为2018年11月15日正西蒙尼：理解克洛普的决定，这份工作不容易
本轮联赛，马竞将在主场迎战瓦伦西亚，主帅西蒙尼在赛前发布会上介绍了球队的情况和对新援费尔梅伦的看法，也表达了对克洛普的祝福，后者近日宣布将于赛季结束后离开利物浦。 如此密集的赛程，以及国王杯半决赛马竞呼伦贝尔空管站组织开展“我健康 我快乐职工健身节活动”
通讯员：陈霄）根据民航局空管局和华北空管局工会工作要求，呼伦贝尔空管站认真落实工会各项工作，组织开展“我健康 我快乐”职工健身节活动，努力构建和谐健康文化氛围。一是开展职工健身操。根据地区特点，以健康中南空管局气象中心积极筹建航管楼“爱心妈妈小屋”
中南空管局气象中心积极筹建航管楼“爱心妈妈小屋”甘肃空管分局与甘肃电信深入展开实地交流
中国民用航空网通讯员朱永振：为推进甘肃电信与甘肃空管分局战略合作，2018年12月21日，中国电信股份有限公司甘肃分公司副总经理徐洪一行11人来到民航甘肃空管分局运行一线进行业务交流。甘肃分局局长胡双表白穿什么衣服的男生(男生表白穿什么衣服好一点)
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近期，设备管理室申请了雷达停机并进行年度维护。年度维护主要包括测量雷达运行的各参数以查找并排除安全隐患、测试备件、设备清灰、更换天线润滑油等等。而我也十分幸运地参与了职业生涯的第一次雷达年度维护工作。三国时期最弱智的间谍 不止一次坑惨了曹操
智慧、演技、胆量是一个间谍的必备要素。少了其中任何一个，间谍都只会谋事不成，败事有余，有时甚至还会丢了性命。三国无数次大大小小的战役，归结起来就是间谍大战。蒋干这个三国时期第一弱智间谍，他第一次坑曹操