市场目光已经转向美国CPI数据，分析师：或刺激黄金多头行情

汇通财经APP讯——

知名金融博客ZeroHedge表示，市场I数美国消费者物价指数(CPI)已连续第五个月高于预期中值，目光美国但展望下周发布的已经4月美国CPI，数据恐将发生意外下行，据分激黄金多打击鹰派和可能加息立场。析师这意味着，或刺美元买盘可能受到牵制，头行反而刺激黄金多头行情。市场I数

ZeroHedge写道：“市场或多或少屈服于近期降息的目光美国希望，并将宽松预期下调至2024年末某个时候的已经降息幅度略高于1次。但随着选举的据分激黄金多临近和美联储的到来，无论人们是析师否愿意承认不管是不是，比以往任何时候都更加政治化的或刺拜登会真的允许美联储如此做吗？”

“众所周知，拜登曾预言美联储将在‘年底前’降息，头行这当然是市场I数指在大选前进行的，因为2024年11月之后的任何事情只会对共和党总统候选人特朗普有利。各个宣传部门是否会在关键的11月选举之前将利率维持在高水平，并压垮消费者信心？”

“在我们看来，答案是不可能。”

“下周发布的4月份CPI报告，将是一个‘下行惊喜’，因为滞后的业主等值租金(OER)崩溃并赶上了实时的指标。”

(来源:Twitter)

文章同时还警告说，未来9-12个月的租金/OER通胀(占CPI篮子的43%)将出现意外下行，因为它会受到陈旧滞后的实时数据的影响，尽管租金目前实际上正在上涨，但劳工统计局要到2025年初才会观察到这一点。

“快进一个月，我们不再是唯一预计劳工统计局会积极捏造OER数字以使CPI在大选前几个月低于预期的人。在此过程中，降息重新发挥作用。”

渣打银行首席外汇策略师Steven Englander写道，他也对美联储主席鲍威尔在5月1日FOMC新闻发布会上的信心感到震惊，即随着时间的推移，较低的住房成本可能会降低核心通胀。而且，就像ZeroHedge一样，在隔夜发表报告中，Englander写道：“当我们仔细研究住房成本，特别是OER部分时，我们找到了乐观的理由，即住房通胀可能会增加。”

“很快就会下降并降低核心通胀。”

如下图所示，Englander对实际和预测的OER进行回归分析，发现“鲍威尔的乐观态度可能是合理的”，因为它指出“基于已证明稳定的回归，未来几个月OER将急剧下降”。

(来源:ZeroHedge)

正如Englander所详述的那样，该分析基于美联储和劳工统计局(BLS)研究人员构建的新租户租金和所有租户租金的实验系列。即使是在2012-19年期间进行估计，回归也能给出良好的OER样本外预测。

从图表中可以看出，回归结果表明，第一季上涨是一种异常现象，下行压力将在未来几个月内恢复，“可能会急剧加剧”。

该方程预测第二季度的平均开放教育资源通胀率仅为0.29% m/m，与2015-19年的普遍水平相差不远。相比之下，2024 年第一季的OER为0.48% m/m。这很重要，因为OER在核心CPI中的权重为33%，因此这种幅度的下降将使核心CPI降低0.06% m/m，这意味着该变量会随着如果更多商品的温度低于预期，那么核心CPI将从0.3%的预期推高至0.2%，甚至更低。

由于OER方程追踪的是最近下降的滞后私营部门市场租金数据，Englander认为OER价格通胀在接下来的几季将继续疲软。

ZeroHedge认为，结论很简单：“这种幅度的改善将鼓励人们预期通货紧缩将再次出现，并且下降幅度足以让联邦公开市场委员会(FOMC)下调政策利率。渣打银行分析师使用的方法有更多细节，但他警告说，他得出的结论存在两个主要风险。”

美国劳工统计局/美联储关于新租户和所有租户租金的实验数据是季度数据，因此他对季度变化的判断可能是正确的，但对月度模式的判断可能是错误的。

2023年BLS方法的改变意味着，OER现在是根据租赁单户住宅的小样本进行估算的，这为随机波动打开了大门。

对单户住宅的大量需求也有可能导致租金不成比例地上涨，并将继续如此。然而，大多数房主会锁定较低的抵押贷款利率，不会面临如此的住房成本上涨。

作为脚注，Englander以鲍威尔的话作为总结，这句话引起了他的注意：“我仍然预计，考虑到市场租金的情况，住房服务通胀将随着时间的推移体现在可衡量的住房服务通胀中。”

在这里，他指出，“考虑到第一季度的开放教育资源通胀率有多高，他的信心让他感到震惊，而且他似乎不再关注所谓的超级核心通胀(不包括食品、能源和住房租金的服务)，并寻求较低的租金通胀作为降息的充分理由”。

总结时，ZeroHedge写道：“美国CPI的OER现在将追随租金下降，但当美联储实际降息时，OER数据与实时指标之间12-18个月的滞后意味着美联储将在租金开始上涨时加息。不用说，进一步的宽松政策只会加剧这种动力，再加上过去三年中数以千万计的非法移民涌入美国，导致房租上涨，这意味着在2025年这个时候，房租将真正飙升，租金将真正飙升。”