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天顺风能(002531)：Q3经营短暂承压 合同负债高增奠定交付景气基础
[事件描述]
公司2024 年前三季度实现收入35.6 亿元，天顺同负同比下降44%，风能付景归属母公司股东净利润2.9 亿元，营短压合同比下降59%。暂承债高增奠其中，定交公司2024Q3 实现收入13.0 亿元，气基同比下降38%，天顺同负环比提升8.0%，风能付景归属母公司股东净利润0.8 亿元，营短压合同比下降46%，暂承债高增奠环比提升12.0%。定交
事件评论
收入端，气基公司2024Q3 收入同比有所下降，天顺同负环比有所增长，风能付景我们预计其中海风业务是营短压合重要影响因素之一，今年由于公司对应的海风项目开工节奏相对较慢，导致2024Q3 公司海风产品出货量预计同比有所下降，环比有所增加;同时，陆风塔筒方面，预计公司2024Q3出货量同样同比有所下降，环比有所增加。我们认为公司Q3 收入环比出现增长，以及海风、陆风产品出货Q3 环比增长，一定程度上表明国内海风和陆风项目的整体开工建设节奏有所加速。
盈利端，公司2024Q1-Q3 销售毛利率为25.3%，同比提升3.2pct;2024Q3 公司销售毛利率为22.8%，同比有所提升，环比有所下降，我们认为同比提升主要系业务结构变化，即2024Q3 制造业务收入占比同比预计有所下降，而毛利率较高的电站运营业务收入占比有所提升;2024Q3 毛利率环比下降预计一定程度因公司业务结构变化。期间费用方面，2024Q3 公司期间费用率约15%，同比提升约5pct，其中管理费用率、财务费用率同比提升幅度较大，预计主要因公司2024Q3 整体收入规模下降导致摊薄效应变弱。同时，我们预计因为公司目前海风产品出货规模较小，整体海风产品盈利能力尚不高，未来随着出货规模放大后，海风业务有望迎来盈利弹性。
其他财务指标，公司2024Q3 经营性现金流净流入约1.1 亿元，资本开支约1.9 亿元，表明公司积极开展产能建设。截至2024Q3 末，公司存货28 亿元，同比环比均有增加;合同负债约8.3 亿元，整体处于高位，有望奠定后续交付景气基础。
展望后续，随着江苏、广东项目未来开工，公司有望直接受益，海风产品出货放量。同时，公司积极开展海外业务布局，有望抢抓海外海风放量机遇，释放业绩成长弹性。预计2024、2025 年公司归属母公司股东净利润分别为5.5、13.5 亿元，对应PE 分别为28.3、11.5倍。维持“买入”评级。
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据京华时报报道，日前中华慈善总会发布消息称今后将与教育部门合作，制定慈善教育计划，慈善将有望纳入到学生素质评估中。慈善总会还计划在四川、甘肃等省市近百所中小学捐赠111万余册《慈善读本》，并将向全国各丈夫的懦弱比联防员的暴行“更残忍”
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郑州77岁的卖馒头的张大娘回家吃饭时不用守摊，只需把摊子一撂，放一个公告牌让顾客拿了馒头自己留钱。街坊对其称赞“比自动售卖机还强”。事实上，张大娘的行为不是创举。在意大利水城威尼斯，有一条“无人街”，企业社会责任报告能产生多大激励效应？
中国社科院2011年《中国企业社会责任报告》发布,在被选中评价的300家企业中,有26家企业得分是0分甚至是负分。在这26家企业中,外资企业共有19家。(本报今日19版报道)仅从字面上看,无疑会得出国“作弊得鸡蛋”只会消解“作弊耻感”
“作弊得鸡蛋了。”你有过作弊的经历吗？有的话，把它写出来你就能得到一个水煮鸡蛋。昨天中午12点，贵州大学举行了一次这样的另类诚信教育活动。(11月10日《黔中早报》)相信看了这则新闻，大家和我一样，第活跃在食品安全一线的“法律明白人”
中国消费者报报道(记者刘铭)在四川乐山，常年活跃着一批食品安全志愿者，他们走乡村、入学校、进商场，宣传保健食品安全知识，协助市场监管，给养老院当法律顾问。他们是食品经营者中守法、懂法的模范，是活跃在食男爱苍井空女组援交团，中学生怎么了？
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