科技创新！
天顺风能(002531)：Q3经营短暂承压 合同负债高增奠定交付景气基础
[事件描述]
公司2024 年前三季度实现收入35.6 亿元，天顺同负同比下降44%，风能付景归属母公司股东净利润2.9 亿元，营短压合同比下降59%。暂承债高增奠其中，定交公司2024Q3 实现收入13.0 亿元，气基同比下降38%，天顺同负环比提升8.0%，风能付景归属母公司股东净利润0.8 亿元，营短压合同比下降46%，暂承债高增奠环比提升12.0%。定交
事件评论
收入端，气基公司2024Q3 收入同比有所下降，天顺同负环比有所增长，风能付景我们预计其中海风业务是营短压合重要影响因素之一，今年由于公司对应的海风项目开工节奏相对较慢，导致2024Q3 公司海风产品出货量预计同比有所下降，环比有所增加;同时，陆风塔筒方面，预计公司2024Q3出货量同样同比有所下降，环比有所增加。我们认为公司Q3 收入环比出现增长，以及海风、陆风产品出货Q3 环比增长，一定程度上表明国内海风和陆风项目的整体开工建设节奏有所加速。
盈利端，公司2024Q1-Q3 销售毛利率为25.3%，同比提升3.2pct;2024Q3 公司销售毛利率为22.8%，同比有所提升，环比有所下降，我们认为同比提升主要系业务结构变化，即2024Q3 制造业务收入占比同比预计有所下降，而毛利率较高的电站运营业务收入占比有所提升;2024Q3 毛利率环比下降预计一定程度因公司业务结构变化。期间费用方面，2024Q3 公司期间费用率约15%，同比提升约5pct，其中管理费用率、财务费用率同比提升幅度较大，预计主要因公司2024Q3 整体收入规模下降导致摊薄效应变弱。同时，我们预计因为公司目前海风产品出货规模较小，整体海风产品盈利能力尚不高，未来随着出货规模放大后，海风业务有望迎来盈利弹性。
其他财务指标，公司2024Q3 经营性现金流净流入约1.1 亿元，资本开支约1.9 亿元，表明公司积极开展产能建设。截至2024Q3 末，公司存货28 亿元，同比环比均有增加;合同负债约8.3 亿元，整体处于高位，有望奠定后续交付景气基础。
展望后续，随着江苏、广东项目未来开工，公司有望直接受益，海风产品出货放量。同时，公司积极开展海外业务布局，有望抢抓海外海风放量机遇，释放业绩成长弹性。预计2024、2025 年公司归属母公司股东净利润分别为5.5、13.5 亿元，对应PE 分别为28.3、11.5倍。维持“买入”评级。
-
文章
7
-
浏览
896
-
获赞
6991
热门推荐
-
中国经济主引擎加速回暖
三个数字，显示中国经济增长主引擎正在轰鸣。一是10月零售销售以8个月来最强劲的速度增长;二是消费者信心指数在连续6个月回落之后首次回升;三是11月11日快递业务量7.01亿件，创历年双11当日新高。三欧洲杯附加赛：胜负实打实，强强对决!
欧洲杯附加赛：胜负实打实，强强对决!2024-01-03 11:45:30欧洲杯附加赛是一场定胜负的比赛，它是在欧洲杯小组赛结束后举行的一个补充比赛环节。这一环节的设置，不仅增加了比赛的悬念和观赏性，大连空管站气象台开展与航空气象用户交流活动
通讯员于佳松报道：3月7日，在大连机场运管委的协调下，大连空管站气象台与航空气象用户开展了2023年度交流座谈会，气象台领导和相关科室领导参加了此次交流。交流会中，气象台为用户讲解了大连机场2022年新疆机场集团运管委阿勒泰安全监察站联合阿勒泰机场安全检查站开展运行安全专项指导活动
在十四届全国人大一次会议和全国政协十四届一次会议即将召开之际，为切实做好机场集团运管委阿勒泰安全监察站所辖机场的运行保障督察工作，进一步提升机场运行安全裕度，机场集团运管委阿勒泰安全监察PSG x Jordan Aerospace 720 联乘鸳鸯配色鞋款即将发售~
潮牌汇 / 潮流资讯 / PSG x Jordan Aerospace 720 联乘鸳鸯配色鞋款即将发售~2020年01月18日浏览：4590 日前，一向与巴黎圣日耳曼东航天府贵宾室“三八妇女节”暨植树节特别活动浪漫展开
“春暖花开，这是我的世界，每次怒放，都是心中喷发的爱～”伴随着《春暖花开》的优美音乐，由东航天府旅服策划的3月8日至10日春季系列---“春风十里，正&lsqu三亚区管中心在海南分局英语课件制作及讲解竞赛中勇夺多个奖项
通讯员：祁子豪）为推进管制英语人才建设，落实管制员三年英语提升计划，营造英语学习氛围，2023年3月10日，海南空管分局举办管制员三年英语提升计划——“安康杯&rd关羽曾向曹操要过一女人没想到曹操却夺人所爱
三国时期留下的几乎是一次次血腥的战争，在这样充满残酷和杀戮的时代里留下的关于爱情的故事很少，关于关羽曾经的所爱历史上的记录也寥寥无几，我们的关大哥当年可是非常钟意这个女人的，但最后曹操却夺了关羽所爱酿Patta 2020 春夏系列 Lookbook 赏析，时髦街头风
潮牌汇 / 潮流资讯 / Patta 2020 春夏系列 Lookbook 赏析，时髦街头风2020年02月05日浏览：2654 在携手 Dana Lixenberg新疆机场集团运管委阿勒泰安全监察站联合阿勒泰机场安全检查站开展运行安全专项指导活动
在十四届全国人大一次会议和全国政协十四届一次会议即将召开之际，为切实做好机场集团运管委阿勒泰安全监察站所辖机场的运行保障督察工作，进一步提升机场运行安全裕度，机场集团运管委阿勒泰安全监察阿拉尔机场组织开展消防安全知识培训
中国民用航空网通讯员何磊讯：为贯彻落实机场集团火灾防控工作要求，增强阿拉尔机场全员消防安全意识和疏散逃生能力，切实做好消防安全工作，阿拉尔机场于3月7日组织开展消防安全知识培训。 培训内容围呼伦贝尔空管站气象台积极应对大风天气
通讯员：尹楠）根据新版《地面观测规范》中，大风定义为：基准观测点的瞬时风速≥16.5m/s四舍五入17m/s）的风。3月10日，海拉尔机场迎来大风天气，期间最大风速达到19m/s，给航班安全运行自由的翱翔：在现实与梦想之间
蔚蓝的天空中,一只鸟儿轻盈地划过天际,仿佛在向大地诉说着自由的真谛。阳光下,它的羽翼被赋予金黄色的光辉,闪烁着无与伦比的魅力。它穿透云层,展开自由的翅膀,犹如一位舞者,与自然完美地融为一体。在广袤的天山西空管分局完成罕山雷达站传输改造
通讯员 杨鹏）2023年2月24日，民航山西空管分局技术部完成罕山雷达站传输系统改造工作。罕山雷达站为山西空域提供雷达、地空通信、ADS-B等信号保障，其重要性不言而喻。为圆满完成改造工作，山西分局技帝王古墓被盗古尸口吐黑色液体 至今仍不明原因
都知道我国有着5000多年的历史，而在漫漫历史长河之中坟墓也就原来越多，难免会引来各种各样的盗墓贼，人们会绞尽脑汁设计安全保护的方法，使他的坟墓得以长期保存，身体永葆青春，古人真是为此想破脑袋，有这样