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天顺风能(002531)：Q3经营短暂承压 合同负债高增奠定交付景气基础
[事件描述]
公司2024 年前三季度实现收入35.6 亿元，天顺同负同比下降44%，风能付景归属母公司股东净利润2.9 亿元，营短压合同比下降59%。暂承债高增奠其中，定交公司2024Q3 实现收入13.0 亿元，气基同比下降38%，天顺同负环比提升8.0%，风能付景归属母公司股东净利润0.8 亿元，营短压合同比下降46%，暂承债高增奠环比提升12.0%。定交
事件评论
收入端，气基公司2024Q3 收入同比有所下降，天顺同负环比有所增长，风能付景我们预计其中海风业务是营短压合重要影响因素之一，今年由于公司对应的海风项目开工节奏相对较慢，导致2024Q3 公司海风产品出货量预计同比有所下降，环比有所增加;同时，陆风塔筒方面，预计公司2024Q3出货量同样同比有所下降，环比有所增加。我们认为公司Q3 收入环比出现增长，以及海风、陆风产品出货Q3 环比增长，一定程度上表明国内海风和陆风项目的整体开工建设节奏有所加速。
盈利端，公司2024Q1-Q3 销售毛利率为25.3%，同比提升3.2pct;2024Q3 公司销售毛利率为22.8%，同比有所提升，环比有所下降，我们认为同比提升主要系业务结构变化，即2024Q3 制造业务收入占比同比预计有所下降，而毛利率较高的电站运营业务收入占比有所提升;2024Q3 毛利率环比下降预计一定程度因公司业务结构变化。期间费用方面，2024Q3 公司期间费用率约15%，同比提升约5pct，其中管理费用率、财务费用率同比提升幅度较大，预计主要因公司2024Q3 整体收入规模下降导致摊薄效应变弱。同时，我们预计因为公司目前海风产品出货规模较小，整体海风产品盈利能力尚不高，未来随着出货规模放大后，海风业务有望迎来盈利弹性。
其他财务指标，公司2024Q3 经营性现金流净流入约1.1 亿元，资本开支约1.9 亿元，表明公司积极开展产能建设。截至2024Q3 末，公司存货28 亿元，同比环比均有增加;合同负债约8.3 亿元，整体处于高位，有望奠定后续交付景气基础。
展望后续，随着江苏、广东项目未来开工，公司有望直接受益，海风产品出货放量。同时，公司积极开展海外业务布局，有望抢抓海外海风放量机遇，释放业绩成长弹性。预计2024、2025 年公司归属母公司股东净利润分别为5.5、13.5 亿元，对应PE 分别为28.3、11.5倍。维持“买入”评级。
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深圳南山区前海学校为了掌握学生心理情况，在每班特设两个小小心理情报员，负责搜集同学的心理信息，如某同学早恋了，某同学缺少父母关爱，某同学家里经济条件不好感觉非常自卑，某同学爱给人取侮辱性外号等等；然后NBA揭幕战好似全明星赛
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提起五丈原这个地名，想必大家都不会陌生。公元234年，诸葛亮率军进行最后一次北伐，最终因为积劳成疾病死在了这里。正因为这个缘故，使得五丈原这个地名变得家喻户晓，人人皆知。下面趣历史小编就为大家带来详细我们需要什么样的“忙文化”
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19岁的北京某大学继续教育学院学生杨某在宿舍卫生间产下一个男婴后将其溺死。近日，杨某因涉嫌故意杀人罪被公诉至北京市二中院。10月31日《北京晨报》）厕所产子并将其溺死，公然剥夺他人生命，所以，作为真凶青岛终结广东三连胜 罗马官宣穆帅下课
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朱尚孟，是庐江大家族朱家的子弟，也是南宋理学大师朱熹的后代。下面趣历史小编就为大家带来详细的介绍，一起来看看吧!由于祖先的伟大，朱家族人好学成风，文理优秀，一度成为美谈。而朱尚孟虽然家境一般，但也不愿《旧唐书》和《新唐书》到底有什么区别？为何会有新旧之分？
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