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天顺风能(002531)：Q3经营短暂承压 合同负债高增奠定交付景气基础
[事件描述]
公司2024 年前三季度实现收入35.6 亿元，天顺同负同比下降44%，风能付景归属母公司股东净利润2.9 亿元，营短压合同比下降59%。暂承债高增奠其中，定交公司2024Q3 实现收入13.0 亿元，气基同比下降38%，天顺同负环比提升8.0%，风能付景归属母公司股东净利润0.8 亿元，营短压合同比下降46%，暂承债高增奠环比提升12.0%。定交
事件评论
收入端，气基公司2024Q3 收入同比有所下降，天顺同负环比有所增长，风能付景我们预计其中海风业务是营短压合重要影响因素之一，今年由于公司对应的海风项目开工节奏相对较慢，导致2024Q3 公司海风产品出货量预计同比有所下降，环比有所增加;同时，陆风塔筒方面，预计公司2024Q3出货量同样同比有所下降，环比有所增加。我们认为公司Q3 收入环比出现增长，以及海风、陆风产品出货Q3 环比增长，一定程度上表明国内海风和陆风项目的整体开工建设节奏有所加速。
盈利端，公司2024Q1-Q3 销售毛利率为25.3%，同比提升3.2pct;2024Q3 公司销售毛利率为22.8%，同比有所提升，环比有所下降，我们认为同比提升主要系业务结构变化，即2024Q3 制造业务收入占比同比预计有所下降，而毛利率较高的电站运营业务收入占比有所提升;2024Q3 毛利率环比下降预计一定程度因公司业务结构变化。期间费用方面，2024Q3 公司期间费用率约15%，同比提升约5pct，其中管理费用率、财务费用率同比提升幅度较大，预计主要因公司2024Q3 整体收入规模下降导致摊薄效应变弱。同时，我们预计因为公司目前海风产品出货规模较小，整体海风产品盈利能力尚不高，未来随着出货规模放大后，海风业务有望迎来盈利弹性。
其他财务指标，公司2024Q3 经营性现金流净流入约1.1 亿元，资本开支约1.9 亿元，表明公司积极开展产能建设。截至2024Q3 末，公司存货28 亿元，同比环比均有增加;合同负债约8.3 亿元，整体处于高位，有望奠定后续交付景气基础。
展望后续，随着江苏、广东项目未来开工，公司有望直接受益，海风产品出货放量。同时，公司积极开展海外业务布局，有望抢抓海外海风放量机遇，释放业绩成长弹性。预计2024、2025 年公司归属母公司股东净利润分别为5.5、13.5 亿元，对应PE 分别为28.3、11.5倍。维持“买入”评级。
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中国民用航空网通讯员马永刚报道：随着航班量地快速增长，西安咸阳机场日起降架次首次突破一千，机场场面运行安全与运行效率问题也亦变得愈来愈重要。西安咸阳机场东西联络道实现机场南北跑道互联，使机场形成一个完天津空管分局协助完成THALES自动化系统接入北京新终端正式过渡
通讯员 臧炜）根据北京大兴国际机场空管工程新终端THALES自动化系统过渡运行有关工作安排，7月31日凌晨，天津空管分局配合华北空管局相关单位圆满完成了THALES自动化系统接入北京新终端正式过渡。分只要工作需要，他总会在岗位上出现——记三亚空管站管制运行部飞行服务室副主任文兴旺
中国民用航空网 通讯员段琼报道：文兴旺，自2002年毕业于中国民航飞行学院后，至今已从事管制工作17年，多年来，工作认真负责，业绩显著，多次获得先进个人，优秀员工等称号。飞行服务室作为管制运行部的信息布罗贝伊：我不再联系滕哈格了，我认为他很忙，我也换了号码
布罗贝伊在接受采访时表示，他没有和滕哈格交流，并确认想要留在阿贾克斯。 在2022年滕哈格执教曼联之后，布罗贝伊就拒绝了去红魔的转会。随着马夏尔受伤以及霍伊伦难以承担进球重任，滕哈格被认为对布罗贝伊重大连空管站导航设备室召开安全教育会
通讯员邢滨报道：7月31日上午，大连空管站技术保障部导航设备室召开安全教育会议。空管站总工程师刘健参加了会议。会上，对近期发生的供电故障安全隐患进行了案例分析，导航设备室深入研讨，分析故障原因，充分吸巴彦淖尔机场飞行区管理部开展热吹车实操拉练
本网讯巴彦淖尔机场： 庞冉报道）近日，巴彦淖尔机场飞行区管理部车队进行了热吹车实操拉练。为切实落实机场公司及部门四个到班组要求，努力提升班组成员业务能力水平，促进技能培训到班组落地生根。飞行区管理部组皇帝竟然会怕宰相??唐玄宗李隆基就害怕这个人
唐玄宗李隆基原本是个“仪范伟丽”之人，身材雄伟，相貌英俊。开元年间，天下安定，国家富足，呈现了盛世局面，玄宗心宽体胖，红光满面，比先前富态了不少。唐人以胖为美，女人如此，男人亦如此。开元二十一年(7310月全国原煤产量创历史第五高位
国家统计局最新发布的数据显示，刚刚过去的10月份，受假期等因素的影响，全国原煤产量环比有所减少，不过降幅很小，仅为0.64%。从绝对数量上来看，仍然处于高位，创下了历史第五。10月份，全国原煤产量维持揭秘：“和尚皇帝”梁武帝为何饿死于僧寺？
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本网讯包头机场：石静报道）7月31日，包头机场开展了航站楼反恐防暴安全培训，本次培训由机场公安分局、航站区管理部联合举办。候机楼驻场单位的负责人参加了本次培训。培训中，包头机场公安分局反恐培训教员介绍张进稳总工到河北分局开展主题教育、行政管理及雷雨季节保障工作联合督导检查
8月2日，华北空管局总工程师张进稳带领党委办公室、行政办公室、安全管理部等一行4人到河北空管分局督导检查“不忘初心 牢记使命”主题教育活动组织开展情况，并对行政管理、雷雨季节保障工作进行了现场检查。在Boss x 大卫·鲍威联名纪念系列释出，灵感来自“柏林三部曲”
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中国民用航空网通讯员尚宣报道：勇于冲破束缚，为梦想而不断坚持！这是祁莉莉人生的真实写照。从她身上，我们能感受到军人之飒爽英姿，也能体会到空姐之温婉大气。她有着很多人都不曾有过的丰富经历：从光荣当兵入伍